Ein „schlecht strukturierter“ Aktienvergütungsplan kann im schlimmsten Fall die Zufriedenheit der Mitarbeiter verringern oder Anreize schaffen, die nicht beabsichtigt waren. Dieser Artikel befasst sich mit den häufigsten „Fehlern“ und potenziellen Fallen, die bei der Gestaltung eines Aktienzahlungsprogramms zu berücksichtigen sind.
Optionen haben normalerweise eine Sperrfrist und ein Ablaufdatum. Der Mitarbeiter muss die Option in der Zeit zwischen dem Unverfallbarkeits- und dem Ablaufdatum ausüben. Die Option hat auch einen Ausübungspreis (auch oft als Rückkauf- und Basispreis bezeichnet), bei dem es sich um einen vorab vereinbarten Preis handelt, zu dem die Aktien erworben werden können.
Normalerweise ist es Bedingung, dass der Mitarbeiter ab dem Zeitpunkt der Zuteilung der Option bis zu einem Unverfallbarkeitsdatum (Vesting Date) im Unternehmen arbeitet, um das Recht auf die Option zu erwerben. Das bedeutet, dass der Teilnehmer in der Regel nicht die Option verliert, wenn er/sie danach zu arbeiten aufhört. Der Mitarbeiter kann dieses Recht ab dem Unverfallbarkeitsdatum bis zum Ablauf der Optionen ausüben.
Eine gut strukturierte Vereinbarung über eine aktienbasierte Vergütung kann viele positive Auswirkungen für das Unternehmen haben. Es können auch einige unbeabsichtigte Auswirkungen auftreten, wenn die Vereinbarung nicht an die Bedürfnisse und Wünsche des Unternehmens angepasst ist.
Wertminderung der Aktie
Wenn die Optionen ausgeübt werden, steigt die Anzahl der Aktien, und die Stammaktionäre riskieren, eine Wertminderung ihres Aktienbesitzes. Einige Unternehmen führen ein Rückkaufprogramm und/oder Absicherungsinstrumente (z.B. Total Return Swaps) ein, damit die Anzahl der ausstehenden Aktien nicht beeinflusst wird. Die Ergebnisse und die jeweiligen Kosten sind durch Zinsaufwendungen beeinflussbar, wenn die Rückkäufe kreditfinanziert werden.
Langfristige und gesunde Perspektive bei Entscheidungen
Die Geschichte hat leider gezeigt, dass Manager kurzfristige Ergebnisse über langfristiges Wachstum stellen können, wenn sie die Aktien sofort nach Ausübung der Optionen verkaufen können und Zeitaspekte und Ziele nicht durchdacht wurden. Eine Lösung wäre, alle anzuweisen, einige Jahre nach Ausübung der Option die Aktien ruhen zu lassen. Für die Finanzindustrie gibt es separate Vorschriften (Vergütungssysteme in Finanzinstituten, Wertpapierfirmen und Verwaltungsgesellschaften für Investmentfonds), die dies regeln - darauf werden wir in einem separaten Artikel zurückkommen.
Steuer- und Arbeitgeberbeiträge für illiquide Anteile im Verhältnis zum Verfall
Gehaltsaktieninstrumente (als Optionen) führen oft zu einem hohen Steuerbescheid für den Teilnehmer und Dienstgeberabgaben für das Unternehmen. Bei einem Gewinn ist es wichtig, dass die Liquidität des Teilnehmers und des Unternehmens berücksichtigt wird. Im schlimmsten Fall haben wir Varianten gesehen, bei denen Optionen mit einem großen „Gewinn auf dem Papier“ abgelaufen sind, da die Teilnehmer einfach nicht in der Lage waren, Steuern und Rückkaufpreise zu finanzieren. Wenn das Unternehmen an der Börse notiert ist und die Aktie liquide ist (es gibt eine gewisse Häufigkeit im Handel), können einige Aktien verkauft werden, um diesen Kapitalbedarf zu decken. Dies ist also hauptsächlich eine Herausforderung, bei der es schwierig ist, einen Anteil der Aktien zu verkaufen.
Unerwünscht hohe Auszahlungen
In einigen Fällen haben Aktienvergütungsprogramme (insbesondere Optionen) himmelhohe Auszahlungen eingebracht. Das ist zwar positiv für die Teilnehmer, aber nicht immer von den Aktionären gewünscht und kann sich auch auf die Reputation des Unternehmens auswirken. Auch hier gibt es Mechanismen, die dem entgegenwirken können. Sogenannte Cap's (Obergrenzen) und Brakes (Bremsen) sind wirksame Mechanismen, um nicht wegen himmelhoher Zahlungen auf die „Titelseite der Finanzzeitung“ zu gelangen.
Es ist üblicher geworden, eine neue Preisbewertung vorzunehmen, wenn die Optionen „aus dem Geld“ sind, vorzugsweise um das Spitzenmanagement zum Bleiben zu bewegen. Viele sind der Meinung, dass eine solche Praxis nicht nachhaltig ist, weil sie eine Art von „erledigt ist erledigt“ darstellt, die den gewöhnlichen Aktionären, die die Investition gekauft und auf ihr gesessen haben, nicht zugutekommt.
Oft wird gesagt, dass es besser ist, einen kleinen Anteil an Coca-Cola zu besitzen als einen großen Anteil an Jolly Cola. Richtig eingesetzt, kann die aktienbasierte Vergütung Organisationen schaffen, in denen alle guten Kräfte für eine langfristige und gesunde Entwicklung des Unternehmens in die gleiche Richtung gehen.
